盛路通信(002446.CN)

鹰眼预警:盛路通信应收账款/营业收入比值持续增长

时间:20-08-20 21:17    来源:新浪

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月20日,盛路通信(002446)发布2020年半年度报告。

报告显示,公司2020年上半年营业收入为5.63亿元,同比下降22.93%;归母净利润为4098.88万元,同比下降57.78%;扣非归母净利润为816.12万元,同比下降90.45%;基本每股收益0.05元/股。

公司自2010年6月上市以来,已经现金分红8次,累计已实施现金分红为1.09亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对盛路通信2020年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为5.63亿元,同比下降22.93%;净利润为3603.63万元,同比下降62.42%;经营活动净现金流为-6998.85万元,同比下降159.14%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报,营业收入同比变动分别为40.29%,2.17%,-22.93%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630营业收入(元)7.14亿7.3亿5.63亿营业收入增速40.29%2.17%-22.93%
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报,归母净利润同比变动分别为5.48%,2.05%,-57.78%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630归母净利润(元)9514.63万9709.21万4098.88万归母净利润增速5.48%2.05%-57.78%
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内,扣非归母净利润为816.1万元,同比大幅下降90.45%。

项目201806302019063020200630扣非归母利润(元)8076.76万8541.95万816.12万扣非归母利润增速4.44%5.76%-90.45%
从收入成本及期间费用配比看,需要重点关注:

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内,营业收入同比变动-22.93%,销售费用同比变动16.7%,销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201806302019063020200630营业收入(元)7.14亿7.3亿5.63亿销售费用(元)3780.56万3334.71万3891.7万营业收入增速40.29%2.17%-22.93%销售费用增速46.56%-11.79%16.7%
结合经营性资产质量看,需要重点关注:

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报,应收账款/营业收入比值分别为103.98%、114.74%、128.09%,持续增长。

项目201806302019063020200630应收账款(元)7.43亿8.37亿7.21亿营业收入(元)7.14亿7.3亿5.63亿应收账款/营业收入103.98%114.74%128.09%
结合现金流质量看,需要重点关注:

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内,净利润为0.4亿元、经营活动净现金流为-0.7亿元,净利润与经营活动净现金流背离。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)-7573.33万1.18亿-6998.85万净利润(元)9500.95万9589.84万3603.63万
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内,经营活动净现金流/净利润比值为-1.94低于1,盈利质量较弱。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)-7573.33万1.18亿-6998.85万净利润(元)9500.95万9589.84万3603.63万经营活动净现金流/净利润-0.81.23-1.94
二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为33.67%,同比下降4.35%;净利率为6.41%,同比下降51.24%;净资产收益率(加权)为1.44%,同比下降50.52%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售毛利率下降。报告期内,销售毛利率为33.67%,同比下降4.35%。

项目201806302019063020200630销售毛利率33.33%35.2%33.67%销售毛利率增速-9.68%5.6%-4.35%
• 销售净利率持续下降。近三期半年报,销售净利率分别为13.3%,13.14%,6.41%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630销售净利率13.3%13.14%6.41%销售净利率增速-22.49%-1.21%-51.24%
结合公司资产端看收益,需要重点关注:

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报,加权平均净资产收益率分别为3.71%,2.91%,1.44%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630净资产收益率3.71%2.91%1.44%净资产收益率增速1.92%-21.56%-50.52%
从非常规性损益看,需要重点关注:

• 非常规性收益占比较高。报告期内,非常规性收益/净利润比值为88.1%。(注:非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失)。

项目201806302019063020200630非常规性收益(元)155.87万300.48万3175.57万净利润(元)9500.95万9589.84万3603.63万非常规性收益/净利润1.63%3.13%88.1%
从客商集中度及少数股东等维度看,需要重点关注:

• 少数股东损益为负,归母净利润为正。报告期内,少数股东损益为-495.3万元,归母净利润为0.4亿元。

项目201806302019063020200630少数股东损益(元)-13.67万-119.37万-495.26万归母净利润(元)9514.63万9709.21万4098.88万
三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为34.63%,同比增长9.26%;流动比率为2.13,速动比率为1.67;总债务为4.61亿元,其中短期债务为3.45亿元,短期债务占总债务比为74.84%。

从资金管控角度看,需要重点关注:

• 总债务/负债总额比值大于20%,利息支出/净利润比值大于30%。报告期内,总债务/负债总额比值为30.4%,利息支出占净利润之比为34.31%,利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目201806302019063020200630总债务/负债总额30.69%42.36%30.4%利息支出/净利润5.13%13.93%34.31%
• 预付账款变动较大。报告期内,预付账款为0.2亿元,较期初变动率为32.65%。

项目20191231期初预付账款(元)1375.91万本期预付账款(元)1825.09万
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内,预付账款较期初增长32.65%,营业成本同比增长21.11%,预付账款增速高于营业成本增速。

项目201806302019063020200630预付账款较期初增速-18.59%79.15%32.65%营业成本增速48.23%-0.69%-21.11%
• 其他应收款变动较大。报告期内,其他应收款为0.6亿元,较期初变动率为154.77%。

项目20191231期初其他应收款(元)2292.03万本期其他应收款(元)5839.36万
从资金协调性看,需要重点关注:

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求,融资渠道趋紧。报告期内,经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.3亿元,筹资活动净现金流为-0.4亿元,经营活动无法覆盖投资资金需求,融资渠道趋紧。

项目20200630经营活动净现金流(元)-6998.85万投资活动净现金流(元)4155.36万筹资活动净现金流(元)-4248.25万
• 经营现金流质量欠佳,融资渠道趋紧。报告期内,经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.3亿元,筹资活动净现金流为-0.4亿元,融资渠道趋紧。

项目20200630经营活动净现金流(元)-6998.85万投资活动净现金流(元)4155.36万筹资活动净现金流(元)-4248.25万
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报,购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.4亿元、1.6亿元、0.3亿元,公司经营活动净现金流分别-0.8亿元、1.2亿元、-0.7亿元。

项目201806302019063020200630资本性支出(元)4229.67万1.63亿2692.15万经营活动净现金流(元)-7573.33万1.18亿-6998.85万
四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为0.77,同比下降15.34%;存货周转率为0.7,同比下降17.64%;总资产周转率为0.13,同比下降6.93%。

从经营性资产看,需要重点关注:

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报,应收账款周转率分别为1.15,0.9,0.77,应收账款周转能力趋弱。

项目201806302019063020200630应收账款周转率(次)1.150.90.77应收账款周转率增速24.15%-21.38%-15.34%
• 存货周转率持续下降。近三期半年报,存货周转率分别为1.17,0.85,0.7,存货周转能力趋弱。

项目201806302019063020200630存货周转率(次)1.170.850.7存货周转率增速1.07%-27.11%-17.64%
从长期性资产看,需要重点关注:

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报,总资产周转率分别0.21,0.14,0.13,总资产周转能力趋弱。

项目201806302019063020200630总资产周转率(次)0.210.140.13总资产周转率增速32.08%-33.62%-6.93%
• 在建工程变动较大。报告期内,在建工程为0.1亿元,较期初增长207.77%。

项目20191231期初在建工程(元)410.59万本期在建工程(元)1263.67万
• 其他非流动资产变动较大。报告期内,其他非流动资产为0.1亿元,较期初增长57.84%。

项目20191231期初其他非流动资产(元)913.18万本期其他非流动资产(元)1441.39万
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