盛路通信(002446.CN)

通信行业毫米波专题报告:毫米波发展如荼,助力5G如火布局,维持“推荐”行业评级

时间:20-10-06 11:04    来源:格隆汇

机构:长城证券

评级:推荐

毫米波与Sub-6GHz相辅相成,近期获持续突破。根据3GPP协议规定,5G网络主要使用两段频率:FR1频段和FR2频段。FR1频段的频率范围是450MHz~6GHz,又称Sub-6GHz频段;FR2频段的频率范围是24.25GHz~52.6GHz,称为毫米波,毫米波具备网络速率更高、传播更精准、受干扰可能性小的优势。目前毫米波在频谱和标准方面已基本成形,全球22家运营商部署商用毫米波5G网络,美日韩目前进展领先,我国设备上如华为、中兴通讯及三大运营商均于毫米波方面近期获得持续突破。

毫米波优势凸显,全面助力5G发展。毫米波具备以下多重优势,助力5G能力拓展应用落地。1)毫米波频谱资源丰富,扭转全球频谱短缺困境;2)毫米波大容量、高带宽赋予5G更高性能,通信时延低提升用户体验速率;3)毫米波具有天线小等特点,设备轻量化易于部署;4)毫米波波束窄,方向性好,较Sub-6GHz更好提升定位精度。

5G+毫米波,未来应用场景广阔。5G时代将面临海量连接和超高速率的需求,毫米波技术将重点应用于热点高流量地区扩容。室外,商业步行街区、车站、街道等业务极热点区域已成为毫米波代表性场景。室内,高密度的场馆和室内私有企业场景如音乐会、体育馆也将是毫米波适用之地。此外,毫米波应用领域多元化趋势逐渐显现,一方面,毫米波可用于固定无线宽带接入(FWA)业务,满足如4K、8K电视的传输需求以及市郊居民区的视频需求;开阔环境eMBB业务,满足HD、UHD视频以及图片视频共享等业务。另一方面,凭借设备小、易于部署、容量极大、随技术更新提供单点超过10Gbit/s的传输速率等优势,毫米波将加速更逼真影像技术的产生,如全息通信等。另外,工业4.0、互联交通、智慧东奥等都将是毫米波应用场景。

产业发展如荼,经济效益显著。规划和标准化方面,毫米波频谱应用于5G成为业界共识,各国积极规划毫米波频谱,且毫米波标准化逐步推行,R17将进一步加速毫米波应用。目前产业日渐完善,各端积极推进毫米波商用。基站侧,华为、中兴、诺基亚贝尔、爱立信、三星等企业均已开始毫米波基站功能测试。芯片侧,中国已研制出国产的CMOS毫米波全集成4通道相控阵芯片,并完成了芯片封装和测试,实现降低每通道成本98%。此外,预计明年华为将推出毫米波芯片组和射频子系统。终端侧,目前国内毫米波终端设备主要分为两种,装载高通X55芯片的手机终端和装载海思巴龙5000芯片的手机终端,均已支持毫米波NSA组网,具备2T2R的MIMO能力。此外,运营商方面积极布局毫米波建设,且华为、中兴、爱立信等设备厂商均参与5G毫米波测试实现技术突破。

投资建议:随着毫米波产业日趋完善,基站侧、终端侧、芯片侧等各运营商及设备厂商积极布局,有望助力5G发展及应用普及,建议重点关注在毫米波射频芯片技术方面具备长期研发和成熟产品积累的龙头和而泰,以及其他相关公司包括在5G毫米波天线和军用毫米波产品等方面具备产品和研发优势的盛路通信(002446)(未覆盖)等。另外,毫米波由于技术复杂度以及覆盖区域等方面的原因,其建设或将加速驱动设备商订单的两家提升,推荐关注中兴通讯、烽火通信等通信设备商,以及由于毫米波支持更高速率和更大带宽势必加速光传输网络的扩容升级加速,建议重点关注5G光模块龙头光迅科技、华工科技等。

风险提示:中美贸易风险叠加全球疫情蔓延,原材料供应或将紧缺,产品出口压力较大;美方对华为等高科技企业进行压制,通信及半导体产业链或将面临挑战;5G专网推广进程不及预期,价值无法如期变现;运营商资本开支不及预期。