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汽车行业周报:上汽奥迪合资,积极布局中国市场

发布时间:2016-11-13    研究机构:华泰证券

板块表现回顾:板块普涨,摩托车板块涨幅领先

本周汽车板块涨幅为1.40%,跑输沪深300指数0.45个百分点,其中摩托车板块涨幅最大为2.16%,商用车板块跌幅最大为0.58%。摩托车板块涨幅最高的个股为林海股份,本周涨幅为4.15%;商用车板涨幅最大的个股为中国重汽,本周涨幅为7.96%;本周推荐组合中康盛股份涨幅7.72%,表现优于板块整体。

上汽奥迪签署合资协议,积极布局中国市场

上汽奥迪合资将进一步提升上汽集团综合竞争力。11月12日,新浪汽车等多家媒体报道,上汽与奥迪正式签署50:50合作协议,第一款产品将于2017年4月正式发布。我们认为,上汽奥迪成立合资公司导入奥迪品牌,将充实上汽集团的豪华品牌阵营,但由于初期需要进行渠道建设和品牌推广,短期难以大幅贡献盈利,预计2018年更多量产车型上市后将进一步提升上汽集团盈利能力。据中汽协数据,10月乘用车销量234.4万辆,同比增长20.29%,1-10月累计销量近1910万辆,同比增长15.4%。我们看好传统整车集团的全年业绩表现,关注上汽集团和长安汽车等。

国产零部件品牌实力提升,关注“深度国产替代”机会

国产替代是现阶段我国汽车零部件厂商产业发展的主线逻辑之一。部分民营汽车零部件上市公司,在传统主业上已经取得龙头地位,通过产品转型升级(产品高端化、商用车转乘用车)和外延并购(尤其是海外优质资产)实现产品乘用车配套,细分领域的产品优势构成其打破国际厂商市场垄断或主导地位的主要因素。我们认为“深度国产替代”趋势今后将会不断加强,未来能够不断取得配套突破的优质汽车零部件厂商的业绩表现将超市场预期,关注乘用车自动变速箱、座椅总成、轮胎、车灯总成、线束、安全气囊、转向和制动助力系统等细分零部件领域国产替代机会。

关注拥有业绩支撑和基本面持续改善标的

我们认为,拥有业绩支撑、基本面持续改善的优质企业是市场的主线,建议投资者继续关注广东鸿图、天成自控、赛轮金宇、隆鑫通用和康盛股份等;整车集团关注上汽集团和长安汽车等;智能驾驶和新能源汽车长期看好。本周长期投资组合为:广东鸿图(外延+轻量化+国改)、潍柴动力(重卡+海外布局)、天成自控(关键零部件国产替代)、隆鑫通用(微型电动车+无人直升机)、盛路通信(002446)(业绩放量+车联网)、双林股份(外延+智能驾驶)、均胜电子(外延+智能驾驶)、长安汽车(蓝筹股+自主品牌表现)、江淮汽车(大众合资+SUV)、康盛股份(新能源汽车产业链)。

风险提示:汽车销量增速低于预期,零部件国产替代进程低于预期。

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