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盛路通信:4G建设驱动主营业务快速增长,合正电子并表带来显著收入业绩增厚

发布时间:2015-05-04    研究机构:长江证券

事件描述

盛路通信(002446)发布 2015 年一季报。报告显示,公司2015 年第一季度实现营业收入1.92 亿元,同比增长160%;实现归属于上市公司股东的净利润2132 万元,同比增长 936%;实现归属于上市公司股东扣非后的净利润2129 万元,同比增长1101%。公司2015 年一季度全面摊薄EPS 为0.13 元。此外,公司预计2015 年上半年实现归属于上市公司股东的净利润4300 万元-4600 万元,同比增长603%-652%。

事件评论

主营业务增长+合正电子并表,致使收入业绩爆发式增长:2015 年第一季度,公司营业收入实现爆发式增长,主要原因在于:1、4G 建设拉动母公司通信天线业务收入从2014 年第一季度6458 万元增至8108 万元,增幅为26%;2、合正电子并表给公司带来了显著的收入增厚。公司净利润爆发的主要原因在于:1、公司加大成本费用管控力度,致使母公司净利润由2014 年第一季度238 万元增至382 万元,增幅60%;2、合正电子并表给公司贡献了绝大部分业绩增量。

4G 建设维持高景气,确保公司传统通信天线业务快速增长:未来两年中国4G 建设依然维持高景气,足以确保公司通信天线业务快速增长,主要逻辑在于:1、2015 年4 月中国移动启动40 万个4G 基站勘察设计集采,较此前30 万基站建设目标明显增加,显示出中国移动继续保持大规模4G投资以确保其4G 领先优势;2、2015 年中国电信和中国联通均加大了4G投资力度,其资本开支分别同比增长40.20%和17.81%,预计未来两年,中国电信和中国联通还将继续加大4G 建设规模,以图实现战略赶超。

持续开展外延式扩张,拓展新业务确保公司长期成长:公司持续采取外延式扩张方式拓展新业务,以开辟公司全新成长空间,具体而言:1、2014年8 月公司完成合正电子100%股权收购事宜进入车载信息系统领域,合正电子2014 年实现净利润5100 万元,超额完成业绩承诺,预计其后续仍将保持高速增长;2、2015 年4 月公司拟收购南京恒电100%股权以强化军工业务布局,南京恒电承诺2015-2017 年扣非后净利润为5000 万元、6000 万元、7200 万元,将会为公司提供明显的业绩增厚。

投资建议:我们看好公司长期发展前景,预计公司2015-2017 年全面摊薄EPS 分别为0.88 元、1.23 元、1.58 元,重申对公司“推荐”评级。

申请时请注明股票名称