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盛路通信:通信天线业务稳定增长,外延并表提供显著业绩增厚

发布时间:2016-03-29    研究机构:长江证券

事件描述

2016年3月29日,盛路通信(002446)发布2016年第一季度业绩预告。报告显示,公司2016年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润4800万元-5800万元,同比增长125.15%-172.06%。

事件评论

通信天线业务稳定增长,南京恒电并表提供显著业绩增厚:可以发现,2016年第一季度公司业绩延续迅猛增长趋势,主要原因在于:1、受益于中国4G及通信网络建设,母公司通信天线业务维持快速增长;2、合正电子车载信息系统经营情况良好,净利润实现高速增长;3、南京恒电并表为公司提供显著业绩增厚。我们预计,随着合正电子和南京恒电持续发展,未来两年公司业绩将延续高速增长趋势。

通信网络建设稳步推进,支撑主营通信天线业务稳步发展:我们判断,未来两年,在政府政策推动、行业竞争拉动的共同作用下,中国通信网络建设将稳步推进,支撑公司通信天线业务稳定增长,具体而言:1、监管层“宽带中国战略”、“提速降费”指导意见,在政策层面上要求中国网络建设持续完善;2、2016年,为巩固4G领先优势,中国移动计划新建30万个4G基站,受竞争驱动,中国联通和中国电信分别计划新建28万个、29万个4G基站,可以发现,运营商4G竞争将支撑中国4G建设依然处于建网高峰期,为公司基站天线业务创造旺盛的市场需求,确保公司通信天线业务维持快速增长。

持续开展外延式并购,增厚公司业绩同时开辟长期成长空间:公司在立足通信业务的基础上,积极开展外延扩张,在为公司贡献显著业绩增厚的同时,开辟全新成长空间,具体而言:1、2014年8月公司完成合正电子100%股权收购事宜,目前合正电子车载信息系统发展势头良好,我们预计其2016年超额完成7500万元业绩承诺将会是大概率事件;2、2015年11月,公司完成南京恒电100%股权收购事宜涉足军工微波通信领域,南京恒电承诺2015-2017年净利润分别为5000万元、6000万元、7200万元,将为公司提供显著的业绩增厚;3、2015年9月公司以4500万元设立子公司盛元投资寻找车载智能、互联网+领域标的,2016年1月盛元投资出资1500万元获得点滴互联10%股权进入汽车后服务、泛汽车生活领域,开辟公司全新成长空间。

投资建议:我们看好公司未来发展前景,预计公司2016-2017年全面摊薄EPS为0.56元、0.89元,重申“买入”评级。

风险提示:

1、母公司通信天线业务成长性可能低于预期;

2、合正电子市场拓展和盈利能力可能低于预期;

3、南京恒电未来实际业绩可能低于业绩承诺;

若发生以上预期外的状况,均可能导致最终实际情况与我们的判断产生偏差。

申请时请注明股票名称